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除了以上两个主要因素之外，6月以来人民币汇率呈现比较明显的贬值压力，央行拟发行央票调控离岸人民币市场的流动性等因素也对9月境外机构的购债行为产生重要影响。从以上分析可见，境外机构购买国内债券的投资行为目前遭受到明显周期性因素的“逆风”。未来境外机构在中国债券市场中的持仓量会不会出现明显的下降，“佛系”的债券投资者会不会“猴性”大发，显著外流？我们认为，有两个支撑国际资本持续流入中国债券市场的制度性因素不容忽视。

从内在动因来看，银行没有成熟的权益主动投资团队，而却又很强的权益配置需求。指数化是一个简便易行的方向。从发展空间来看，指数化产品中，股票是主力，全球占比大约80%左右。银行如果希望发力指数化，在股票宽基方面必须有所布局。从实施难度上看，50、300、500、创业板等宽基指数本身跟踪难度并不高，小型基金公司都能做，对银行来讲系统、人员上进行准备没有难度。或者另辟蹊径从主题指数（像ESG等）开始搞，既符合产品发展趋势，也符合宣传上的需要。

恒指酝酿突破，国指率先转强恒生指数1月底见顶后，形成三角形走势，于4月最后交易日急升，正挑战三角形顶部阻力，若突破，月内预计上试32000关口。下方支持于三角形底部约29750，若跌穿，则预计下试年内低位29129（图10）。国企指数走势与恒指相若，但受惠近期内银及石油股强势，刚于4月最后交易日向上突破，升穿三角形顶部，若企稳其上，预计月内上试12850-13000（图11）。

机构竞争的背后，其实也是监管的竞争。有所为有所不为，你们看着办吧。第二战役：拼研发资产配置是根本。指数化产品对客户而言是β，但对资管机构而言实则是α。指数产品的开发大致有三个方向：一是布局核心宽基产品，股票、债券、商品各大类资产的代表性指数。

刘俏还向论坛现场嘉宾发出邀请，明年的5月22日将迎来首届“光华案例日”，欢迎大家参与。“2019看中国”论坛现场300余位听众参会聆听，100万+人次在场外观看了直播。自2017年首届“看中国”论坛举办以来，已成为新商业思想的汇聚地与策源地，得到了社会各界的高度关注。

据深圳商报，财富证券首席经济学家伍超明表示，违约事件频发主要源于以下三个方面：一是三季度以来国内经济下行压力持续加大，导致部分管理能力较差、风控能力偏弱的企业出现现金流紧张状况；二是下半年国内债券、信托项目到期规模较多，企业面临的流动性压力有所加大；三是国内货币政策整体保持定力，更多通过结构性方式投放流动性，这意味着行业头部企业更受益，而在行业竞争中逐步被淘汰企业所面临的融资环境则整体偏紧。”